Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) 22 Ekim 2026’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini yüzde 37’de sabit tutmasını bekliyor. Kurumun tahmini, enflasyonun eylülde yüzde 30’un altına inmesinin ardından piyasada güçlenen faiz indirimi beklentisinden ayrışıyor. PPK kararının toplantı sonrasında saat 14.00’te açıklanması bekleniyor.
Goldman Sachs neden faiz indirimi için erken görüyor
Goldman Sachs ekonomistleri, TCMB’nin kapsamlı bir faiz indirim döngüsüne başlaması için enflasyon ve finansal istikrar koşullarının henüz yeterince elverişli olmadığı görüşünde. Değerlendirmede, hanehalkının enflasyon beklentilerindeki gerilemenin sınırlı kaldığı ve son dönemde beklentilerin yeniden yükseldiği vurgulandı.
Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin de İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde bulunduğu belirtildi. Kuruma göre ana eğilim enflasyonu, enerji fiyatlarındaki şoktan önceki seyrine ancak yeniden dönmeye başladı. Enerji maliyetlerindeki oynaklık, enflasyon görünümüne ilişkin temkinli yaklaşımın önemli başlıklarından biri olmaya devam ediyor.
Goldman Sachs, TCMB’nin son iletişiminde daha yumuşak bir para politikası tonunun öne çıktığını kabul etmekle birlikte, ekim toplantısında alınacak erken bir faiz indiriminin finansal istikrar bakımından risk yaratabileceğini düşünüyor. Kurum, kendi tahminine yönelik belirsizliğin yüksek olduğunu da bildirdi.
22 Ekim toplantısında hangi karar açıklanacak
TCMB, ekim ayı PPK toplantısını 22 Ekim Perşembe günü yapacak ve politika faizi kararını saat 14.00’te duyuracak. Son PPK toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı yüzde 37’de sabit tutulmuştu. Gecelik vadede borç verme faizi yüzde 40, borçlanma faizi ise yüzde 35,5 seviyesinde bulunuyordu.
PPK, faiz kararında enflasyon görünümünü, yurt içi talebi, kredi koşullarını, finansal piyasaları ve küresel gelişmeleri birlikte değerlendiriyor. Karar metnindeki enflasyon vurgusu ve para politikasının gelecek döneme ilişkin yönlendirmesi, faiz oranı kadar yakından izlenecek.
TCMB, 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açarak Türk lirası gecelik referans faiz oranında fiilen 300 baz puanlık düşüş sağlamıştı. Merkez Bankası, söz konusu uygulamayı faiz indirim döngüsünün başlangıcı yerine operasyonel çerçevenin normalleşmesi olarak tanımlamıştı. Buna karşın piyasalardaki fiyatlamalar, ekim toplantısında politika faizinde indirim olasılığının sürdüğüne işaret ediyor.
Enflasyon verisi piyasa beklentilerini nasıl etkiledi
Eylül ayında tüketici fiyatları aylık yüzde 1,84 arttı, yıllık enflasyon yüzde 29,73’e geriledi. Yıllık oranın Kasım 2021’den sonra ilk kez yüzde 30’un altına inmesi, para politikasında gevşeme alanı oluştuğu yönündeki beklentileri artırdı.
Gıda fiyatlarındaki gerileme ve eğitim grubundaki sınırlı artış, eylül enflasyonundaki düşüşe katkı verdi. Ulaştırma grubunda ise petrol fiyatları ve akaryakıt maliyetleri enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturdu. İç talepteki yavaşlama, faiz indirimi beklentisini destekleyen diğer unsur olarak değerlendiriliyor.
Piyasadaki bazı değerlendirmeler, TCMB’nin ekim ayında 100 ila 200 baz puan arasında ihtiyatlı bir indirim yapabileceği yönünde. Goldman Sachs ise düşük gelen enflasyon verisine rağmen enflasyon beklentileri ve piyasa koşullarının politika faizini değiştirmemeyi gerektirdiği görüşünü koruyor. Ekim PPK kararı, piyasa fiyatlaması ile kurumun tahmini arasındaki ayrışmayı netleştirecek.
Rezervler ve yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonu
Goldman Sachs, fiili 300 baz puanlık düşüşün ardından TCMB rezervlerindeki kayıpların hızlandığına dikkat çekti. Kurum, rezervlerdeki hareketin para politikasında hızlı ve uzun soluklu gevşemenin önünde sınırlayıcı bir unsur olabileceğini değerlendiriyor.
Kurumun analizinde, getiri eğrisinin faiz indirimlerinin başlayacağını fiyatladığı ancak indirimin uzun sürmeyebileceğine de işaret ettiği belirtildi. Yurt dışı piyasa fiyatlamalarının ise Türk lirası üzerinde ilerleyen dönemde değer kaybı baskısı öngördüğü aktarıldı.
Yabancı yatırımcıların tahvil işlemleri de değerlendirmede öne çıktı. Getiri eğrisindeki faiz indirimi fiyatlamasına rağmen yerleşik olmayan yatırımcıların Türk lirası cinsi tahvil pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığı belirtildi. Goldman Sachs, tahvil piyasasındaki sınırlı pozisyon artışını, yatırımcıların faiz indirimi görünümüne güçlü güven duymadığına ilişkin işaretlerden biri olarak görüyor.
22 Ekim’deki karar, kredi ve mevduat faizleri ile Türk lirası varlıklara yönelik beklentiler açısından belirleyici olacak. Faizin sabit tutulması halinde TCMB’nin enflasyon ve rezerv görünümüne öncelik verdiği; indirim kararı halinde ise enflasyondaki gerileme ile iç talepteki yavaşlamayı daha güçlü dikkate aldığı anlaşılacak.
Sıkça Sorulanlar
TCMB ekim 2026 faiz kararı ne zaman açıklanacak?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, ekim ayı faiz kararını 22 Ekim 2026 Perşembe günü açıklayacak. Kararın saat 14.00'te duyurulması planlanıyor.
Goldman Sachs, TCMB'nin ekim toplantısında ne bekliyor?
Goldman Sachs, TCMB'nin 22 Ekim 2026 tarihli toplantıda politika faizini yüzde 37'de sabit bırakmasını bekliyor. Kurum, faiz indirimi için henüz erken olduğu görüşünü koruyor.
Goldman Sachs faiz indirimi konusunda neden temkinli?
Goldman Sachs; hanehalkı ve piyasa katılımcılarının enflasyon beklentileri, rezervlerdeki kayıplar ve Türk lirası üzerindeki değer kaybı baskısını temel riskler arasında sayıyor. Kuruma göre ana eğilim enflasyonu enerji şoku öncesindeki seyrine yeni döndü.
Eylül 2026 enflasyonu faiz beklentilerini nasıl etkiledi?
Eylül 2026'da aylık enflasyon yüzde 1,84, yıllık enflasyon yüzde 29,73 oldu. Yıllık enflasyonun yüzde 30'un altına gerilemesi, piyasalarda ekim ayında faiz indirimi beklentisini güçlendirdi.
TCMB'nin son politika faizi kaç seviyesinde?
TCMB, son Para Politikası Kurulu toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37'de sabit tuttu. Gecelik borç verme faizi yüzde 40, borçlanma faizi yüzde 35,5 seviyesinde bulunuyor.