Borsa İstanbul’un hacimsel olarak en çok tercih edilen hissesi konumunda olan THY, 2019 yılını iyimser kapadı. Son çeyrekte hisse yatırımcısının yüzünü güldürdü.
Peki THYAO hissesini 2020’de ne bekliyor? İş Yatırım’dan Esra Şirinel, THY ile ilgili hisse analizinde şu tespitlerde bulundu:
THY’nin 2020 yılında 31 yeni uçak teslimatı (nette 12 uçak) nedeniyle %9.5 kapasite artışı elde edeceğini öngörüyoruz. THY 2020 yılında Uzak Doğu ve Amerika gibi uzun mesafeli uçuşları hedefliyor.
Öyle ki, şirket Malezya Havayolları ile yakın zamanda ortak uçuş anlaşması imzaladı. THY’nin 2019’da 78.08 milyon olarak tahmin ettiğimiz toplam yolcu sayısını 2020’de %4 artış ile 78.15 milyona ulaşmasını bekliyoruz.
2020’DE BEKLENTİLER
Uzak mesafeli uçuşların sayısının artması ile 2020’de RASK’da yıllık bazda %2 düşüş öngörüyoruz. THY’nin konsolide satış gelirlerinin 2019’daki tahmini 13.2 milyar ABD Doları’ndan %8 büyüme ile 2020’de 14.3 milyar ABD Doları’na ulaşacağın tahmin ediyoruz. THY yönetiminin maliyet azaltma hedefleri doğrultusunda 2020’de CASK’da öngördüğümüz %3.3’lük düşüş (RASK’daki %2 düşüşten yüksek) kaynaklı FAVÖK marjında yüzde 1.6 puan iyileşme görmeyi bekliyoruz.
THY yönetminin 4Ç19 için 100 milyon ABD doları maliyet tasarruf hedefini ve bunun 2020’de devam edeceği hedefini tekrar hatırlatmak isteriz. i) İstanbul Yeni Havalimanı’nda 3. pistin açılmasıyla taksi sürelerindeki azalma, uzun mesafeli uçuşlardaki artış ve yakıt verimli uçak teslimatlarını olması kaynaklı yakıt tüketiminde düşüş ii) yeni uçakların teslimiyle fazla personelin kullanılması iii) havaalanı ücretlerinde potansiyel iskonto/düşüş 2020’deki CASK düşüş tahminimizin en önde gelen nedenlerini oluşturmaktadır. 2020’de THY yönetiminin tüm iş ortaklarından iskonto konusunda oldukça talepkar olacağını düşünüyoruz. Sonuç olarak 2020’de THY’nin yıllık bazda ABD Doları bazında %20 FAVÖK ve %18 FAVKÖK artışı elde edebileceğini hesaplıyoruz.
THYAO HEDEF FİYATI…
18.70TL hedef fiyatımız ile THYAO hissesi için AL tavsiyemizi yineliyoruz. 2020’de İstanbul Yeni Havalimanı’nda geçirilecek ilk kış mevsiminde ortaya çıkabilecek operasyonel olumsuzluklar aşağı yönlü riskleri oluşturduğunu, Boeing MAX’lerin bizim tahminimiz olan 2020 sonundan önce uçuş izni alabilmesi ve şirket maliyetlerinde beklentimizden daha fazla düşüş olmasının hisse için yukarı yönlü riskleri oluşturduğuna inanıyoruz.
HİSSE İÇİN ÖNEMLİ RİSKLER NELER?
Terör saldırıları gibi havayolu seyahat talebini olumsuz etkileyecek dışsal gelişmeler, beklentilerden daha düşük birim gelirler, petrol fiyatlarındaki artış ve yolcu trafiğinin beklentilerden daha düşük gerçekleşmesi hisse için önemli risklerdir
Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.